研习红酒投资

本文来源《财经》杂志 2008-09-27 我要评论(0
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波尔多葡萄酒可谓所有资产类型中流动性最好的,一旦你觉得不合适,立即可以喝掉兑现

理性投资系列之三十三
波尔多葡萄酒可谓所有资产类型中流动性最好的,一旦你觉得不合适,立即可以喝掉兑现


  在前面的专栏文章里,我已经讨论过许多关于传统产品的知识,比如,股票投资和债券投资。该讲讲另类投资产品了。我所谓另类投资包括红酒、古董、邮票、老牌汽车以及其他投资价值能够历时递增的东西。如果去E-Bay逛逛,就会发现几乎任何东西都有人愿意买,也有人愿意卖。也许某个在你看来一文不值的东西,在别人眼里则价值连城。
  尽管收藏是一种爱好,投资是一种职业,但是,收藏和投资的基本原理是一样的。这两件事情的最终目标都是使自己开心,同时增加自己收藏或投资的东西的价值。没有一个投资者愿意亏钱,如同一个收藏家总是希望收藏最好的文物,而抛掉手中不好的。
  所有事情的成功都有赖于知识和经验。即使你并非专业投资者出身,如果能长期专注于一个领域,可能最终比专家还要专业。基于此,许多有收藏爱好的人也能从中盈利不菲,当然,前提是你有眼光挑选出有升值潜力的藏品。
  收藏和投资的基本原则都是要注意资产配置、时机选择和流动性。此外,每种收藏品或者资产类型,还有一些独特品性,需要在投资前仔细研习。红酒收藏同样也可以作为一项投资来看待。有朋友跟我开玩笑说,好的红酒,比如,波尔多葡萄酒,可谓所有资产类型中流动性最好的,一旦你觉得不合适,立即可以喝掉兑现。
  在过去十年的繁荣期,投资法国波尔多葡萄酒的年均收益率高达8%-15%。道理很简单:好酒的产量没有明显增加,需求却迅速扩张,尤其要归因于全球富人的增加和新兴市场的繁荣。因为,十年前,吃中餐、喝红酒并不流行。投资者比较喜欢法国波尔多葡萄酒,这种红酒最早实行标准化、分级和质量控制。
  早在1855年前,波尔多葡萄酒就被划分为58种口味和五个等级。时过境迁,一些葡萄园的葡萄质量有所下降。1990年以来,葡萄园的投资开始回升,葡萄的质量也逐年提高。
  通常而言,投资者只集中投资有分级的葡萄酒。美国一位名叫罗伯特帕克(Robert Parker)的品酒师,尝试对各类酒打分评级,就像信贷分析师做的那样。随后,许多酒就开始按照评级得分高低定价。有时,投资者会发现,非法国产葡萄酒的价格,要比评分差不多的法国波尔多酒的价格低很多,这是品牌溢价的缘故。
  如果你想直接买红酒来投资,需要提醒你这一过程存在的诸多成本和风险。可以买期酒,比如,通过代理从葡萄园入手,并找人酿造贮藏;也可以买现酒,这时,需要确保这些酒贮藏良好。好酒在开启或装瓶之前,一定要放平,在近乎常温下贮藏,不能见阳光。贮藏酒存在风险,温度突变,或者桶塞坏掉,都可能使酒变成醋。如果酒桶直立放置,一旦桶塞干燥,其中的酒也会因氧化而毁掉。
  因此,投资红酒需要耐心付出,计算贮藏成本和运输成本。如果从法国进口红酒,投资会受到运输成本和进口关税的影响。在这个过程中,最大的风险是在运输途中,酒由于受热而变质。辛辛苦苦藏了十年酒,最终发现它们早已变味,没有比这更加倒霉的事情了。
  和其他金融产品投资策略一样,投资红酒时,一定要了解所投资的酒的特征,并确信一旦市场形势不妙,至少可以开心享用它们。因此,要选择一个有声望的公司,为你提供投资建议,甚至帮你贮藏酒。据说,最近一家酒庄破产后,投资者甚至拿不回属于他们的酒。同样道理,你的投资顾问身上也可能发生类似的事情。
  有人会问,你自己投资过红酒吗?这里,我想讲讲自己早年的投资故事。我在英国读书时,布里斯托尔港口以其优良的酒窖而闻名,当地特别适合贮藏雪利酒(一种甜酒)和法国波尔多葡萄酒。非常有趣的是,那时候,一个学生也能够买到很好的酒喝,而今天,这类酒反而昂贵到一般人买不起的地步。我至今仍然记得,1969年,我曾经仅花费3.5英镑就买到一瓶1959年Chateau Y’Quem葡萄酒。2007年Chateau Y’Quem要到2012年才能喝到,可以储藏高达50年,这种酒目前的价格是316英镑。并非所有的投资都像Chateau Y’Quem一样稳赚不赔。
  1972年,我返回马来西亚时,和我的大学同学合伙投资了三箱葡萄酒,分别是Latour,Lafite和Margaux 1970,并请我的朋友代为保管和贮藏。我们原来计划到1980年,最晚到1990年就喝掉它们。不过,此后,我们各自都忙于自己的事业,到1998年酒价已达高位。此时,亚洲金融危机正酣。我的朋友此时提出高价卖掉这些酒,每人只留下一瓶Lafite喝。这笔不期而至的投资,收益率很不错。
  不过,在我看来,最好的投资还是与老朋友一起品尝美酒,加深友情。忘记现在的金融危机吧!■
  作者为《财经》杂志特约经济学家,香港证监会前主席

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