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中国经济长短策

本文来源《财经》杂志 2009-04-26 我要评论(0
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上半年和全年经济形势到5月会更加明朗,二季度不宜出台较大的新调控政策。而中国经济将经历一个较长的调整期,宏观调控短期应侧重于保增长、保就业,中长期应立足于调结构、推改革,消除经济增长的不合理因素
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  此次危机是上世纪30年代以来全球最严重的金融危机。危机发生后,美国、欧洲、日本等主要发达国家和主要发展中国家陆续出台并实施一系列救市举措,政策效果也逐步呈现。目前,金融危机仍未见底或接近见底,可能还有小波的二次余震。近期美欧出现了一些复苏迹象,而日本、韩国等国家经济尚无复苏迹象。预计本轮经济危机中,全球经济复苏将呈U型轨迹,全面复苏至少需要两至三年以上时间。

  为应对国际金融危机,中国实施了促进经济发展的一揽子计划。在一系列政策的刺激下,今年一季度中国经济虽处于深度下行阶段,但也出现了一些积极变化,比预料的要好。主要表现在:

  ——实体经济继续下行,进入通货紧缩状态。一季度GDP同比仅增长6.1%,增幅比去年四季度回落0.7个百分点,比上年同期回落4.5个百分点;3月,居民消费价格指数已回落至-1.2%,2003年以来首次进入通货紧缩状态。

  ——宽松货币政策效果明显,货币供应和金融机构贷款高速增长。但是,一季度贷款增加4.58万亿元,属“超常”增长,应予关注研究。

  ——积极财政政策初见成效,制造业经理人采购指数(PMI)等多项领先指标有所好转。市场信心有所提升。

  ——财政收入仍不容乐观。今年前三个月,财政收入增幅继续走低,同比分别下降17%、1.2%和8%。

  总体看,前一阶段的宏观调控政策已初见成效。考虑到积极财政政策的时滞因素,以及出口企业订单一般集中在3月-4月签订,上半年和全年经济形势到5月会更加明朗。

  对当前经济形势,我们应从总体上分析、把握和应对。从世界范围看,此次金融危机与1997年亚洲金融危机相比,具有以下三个不同特点。

  一是危机的源头不同。此次危机的源头,是处于世界经济金字塔顶端的美国金融房地产业,其产值占美国GDP的20%。其中最主要的源头是美国金融衍生产品,总额是全球GDP的8倍,占全世界流动性的70%。

  二是危机的传导路径不同。此次危机首先发生在美国,依次影响欧盟、日本、新兴经济体,直至发展中国家。目前,仍存在发生较大余震的可能。

  三是危机的危害不同。发达经济体社会总需求大幅减少后,位于产业链低端的新兴经济体、发展中国家的出口将持续大幅下滑,必将造成这些国家经济停滞和社会不稳定。

  与此同时,目前中国经济发展呈现出三个特点。

  第一,对外依存度过高。1998年贸易对外依存度仅为32%,2008年上升至59%,中国经济与全球经济已紧密相连。

  第二,经济增长呈现明显的“投资拉动型”和“出口导向型”的特征。1998年-2007年,投资和出口对GDP增长的贡献率始终保持在60%以上。2008年出口占GDP的比重已达33%。

  第三,消费对GDP贡献度不高。

  我们认为,中国经济将经历一个较长的调整期。此次危机恰逢中国连续五年高增长后的下行调整,在内外经济下行周期的叠加作用下,经济下行的深度会较大,持续的时间会更长。2009年将成为中国本轮经济调整期的第一年,其主要特征是“低增长、低通缩、高失业”的局面。期间的主要表现包括:一是出口持续下降,对经济的打击将非常严重;二是消费增长较为困难,预计社会商品零售总额增速将由去年的21.6%下降到17%左右;三是投资将成为短期拉动经济的主要因素,预计今年全社会固定资产投资增速将保持在26%左右;四是就业形势十分严峻,预计全年城镇登记失业率为8%左右。

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